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不到七分之一的商店关门,使得Zara净亏损4亿欧元

上传时间:2020-06-11阅读次数:编辑:admin

今天下午,西班牙服装巨头Zara的母公司Inditex发布了截至4月底的第一季度最新财务业绩。该公司第一季度净亏损4.09亿欧元,而去年同期为7.34亿欧元。销售额为33.03亿欧元,比去年同期的59.27亿欧元下降了44.27%。

该公司表示,新的皇冠流行病对其业务产生了巨大影响,导致销售额急剧下降。

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(来源:公司季度报告)

一、门店关剩不到七分之一

该公司表示,为了应对疫情的影响,已采取就近采购和单一库存地点等商业模式,以维持供应链的正常运行。此外,公司还采取了其他措施来控制运营费用。

然而,不管它有多及时和有效,都很难抵制商店关门的影响。4月底,该公司在全球27个市场开设了965家店铺,不到正常月份的七分之一。今年前两个月(疫情爆发前的1月和2月),该公司开设了约7000家店铺。从三月的第三周开始,Inditex商店的数量急剧下降。

然而,该公司预计大多数商店将在本月底重新开张。

就品牌而言,截至今年4月底,Inditex品牌店的数量与去年同期(7412家VS 7447家)没有太大差异。因此,尽管在第一个财政季度,Inditex开设的门店数量大幅下降,但在门店恢复运营后,Inditex的销售额有望大幅反弹。

此外,尽管商店的大规模关闭导致公司收入下降,但从某些指标来看,Inditex的节流措施并非无效。

首先,从毛利率来看,公司第一季度毛利率为58.4%,比去年第一季度下降了1.1个百分点,说明公司第一季度没有开展大规模的折扣销售。

其次,该公司在本财年第一季度的运营支出为14.48亿欧元,同比下降21%。在实际运营的门店数量没有显著下降的情况下,尽管运营费用的下降远低于销售收入的下降,但考虑到疫情在头四个月的全球影响,Inditex的节流措施是有效的。

此外,在调整商业模式后,公司的库存并没有因为销售疲软而上升,而是下降了10%。运营自由现金流从去年第一季度的25.36亿欧元净流出降至6.04亿欧元。

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(来源:公司季度报告)

该公司的现金和现金等价物达到34.01亿欧元,同比下降35.9%。短期投资为25.06亿欧元,同比增长69.7%。考虑到流动负债和非流动负债,该公司57.52亿欧元的净融资现金与去年同期(66.6亿欧元)相差不大。

由于疫情蔓延,该公司尚未宣布暂停派息。2019财年每股35美分的股息将于今年11月支付。2020年和2021年的股息(每股78美分)也将按照承诺在2021年和2022年公布。

最后,在每一片乌云中都有一线希望,该公司第一季度的在线销售额与去年同期相比增长了50%,而4月份的增幅为95%。

因此,从上述指标可以粗略地得出结论,Inditex在第一财政季度的总体表现是其收入/利润受到疫情的极大影响。然而,在调整其运营模式后,该公司的库存、资本和仍在运营的商店实际上并没有恶化多少。

二、塞翁失马,焉知非福

5月份,从6月2日至8日,该公司以本币计价的门店和网上销售额同比下降51%,同比下降34%。在完全畅通的市场中,公司的销售收入同比下降16%。

再加上上述大多数商店将于本月底重新开业的预期,没有损伤肌肉和骨骼的Inditex预计将在疫情影响逐渐减弱后反弹。从目前完全启封的市场销售结果来看,将会出现反弹,但短期内可能很难回到疫情爆发前的水平。

在其财务报告中,该公司还给出了一个发展计划

今年年底,Zara将在其总部开设64000平方米的在线工作室。线下店铺的营业面积将在未来三年保持2.5%的增长率,平均每年新开150家店铺。在此期间,许多商店将扩大。

该公司预计,定位更好的商店与在线营销相结合,将使同一家商店的收入增加4%至6%,提高盈利能力,并降低公司的资本密集度。

今年第一季度爆发的疫情给Inditex及其Zara带来了巨大的打击。然而,第一财政季度在线销售的激增也可能使公司在线销售和线下销售相结合的策略更加坚定。

我们已经看到许多扎拉离线。许多人可能没有想到扎拉总部会有一个现场工作室。然而,经验告诉我们,直播所能带动的销量非常可观。

所谓穷变,变得有意义。在第一财季不到七分之一的商店关门并录得巨额亏损后,在消费者消费水平叠加后下降后,Inditex的销售额几乎不可能大幅反弹至去年的水平。

然而,从明年开始,正在加速数字转型的Inditex将释放更多的想象力。

在西班牙股市,Inditex的股价在第一季度不可避免地经历了一轮大幅下跌,但该公司的股价在3月中旬开始回升,最近又回到了去年8月底的水平。

从长远来看,线下商店上网是大势所趋。再过几年,今年第一财政季度的爆发对决心拥抱在线数字化的Zara和Inditex来说会不会是因祸得福?

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